上海理成资产孟诚静待流动性因素趋稳

上海理成资产孟诚：静待流动性因素趋稳

近几天由于短期资金成本飙升，造成了股市大幅下挫。上海理成资产管理有限公司合伙人孟诚表示，短期的资金成本上升是不正常的，对股市肯定造成打压，但这应该是小插曲。中国经济处在转型期，未来能产生高增长的和不受传统经济下滑影响的行业和公司会经得起考验。 　　中国证券报：6月以来，市场受流动性问题困扰，如何看待这一现象？ 　　孟诚：对于影响市场的因素，我们最在意的就是资金是否紧张。年初时，大市值股票的上涨是靠资金宽松推动。现在资金面情况确实不妙，对股市造成打压，短期的资金成本上升是不正常的，既然属非常态，我们认为这是小插曲。 　　从趋势上看，资金面应该是越来越宽松，而不是越来越紧。基础设施建设过了高峰期，这些是吸引资金聚集的行业，如果房地产调控政策继续推行，房地产对资金的吸纳作用将减弱。另外，在经济结构调整时期，原材料价格受到压制，通胀压力小，监管层不会刻意让货币过紧。当然，现在资金不应当很快放松，应当给市场一些压力让市场自己解决问题。 　　中国证券报：近几天大盘调整迅猛，但白酒股总体保持稳健，对于白酒股的投资价值怎么判断？ 　　孟诚：今年白酒股发动了几波上冲，我们也曾买过茅台 。但我们不会花太多精力关注白酒股，白酒股出现趋势性行情的难度较大。一方面，白酒的规模基数太大，业绩增速不会太高，市场高价库存的消化还需时间；另一方面，对于专注投资成长股的投资者，今年能找到更好的品种，白酒股的吸引力相对变弱。 　　中国证券报：本周大盘最低跌至2042.88点，距1949点只有不到100点，如何判断大势？ 　　孟诚：我们不会去判断指数将走到哪里。但由于银行股在上证综指、沪深300中占比很高，指数难有良好表现。银行股现在看来是低估的，这也是很多人认为大盘未来跌不动的最大原因。但是我们认为股票绝对价值低是市场选择的结果，而不是因为低了就买的原因。尽管看起来现在银行股很便宜，但银行股受到经济转型的压力越来越大，高利润和高增长难以为继。 　　中国经济处在转型期，在此背景下，未来能产生高增长的和不受传统经济下滑影响的行业和公司会经得起考验。 　　中国证券报：创业板还有上行的动力吗？ 　　孟诚：短期很难判断，但在跌势结束以后，市场热点还会集中在这些新兴成长股。创业板当然有很多高估值公司，但是借鉴上世纪70年代，日本、韩国的转型期，有些股票很难调整。我们要区分创业板和中小板公司中，有些属于加工制造、技术含量不高的传统行业，这类公司很难长大。我们要找的是受益于消费崛起、替代进口、创新服务的未来型公司。 　　中国证券报：市场调整过后，首选哪类股票买入？ 　　孟诚：便宜和贵并不是绝对的，比如银行股，你要理解这是因还是果。涨很多的股票成为了市场公认的白马股，但这些股票的供给是有限的，文化传媒等行业保持高速增长，距离天花板还很远。不过，并不是闭着眼、无原则地随时买白马股，在5月中下旬我们降低仓位后，现在对这些股票盯着看，市场永远充满机会。

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