金价创纪录的必然

金价创纪录的必然

金价创纪录的必然 更新时间：2010-5-12 23:59:17 周二国际现货金价以1201.5美元开盘，最高上试1233.9美元，最低下探1200.7美元，报收1229.8美元，较上个交易日上涨28.1美元，涨幅2.34％，日K线呈现一根强劲上扬创历史新高的长阳线。

对于本周金价再创历史纪录，在两周前我们认为不可想象，但上周收市后，我们认为这会是必然，因为基金在黄金市场中的战略运行深意注定了这种必然。周二没有最新影响市场的数据和消息，市场继续受周末关于欧元区债务救助计划的消息余韵影响。市场认为援助计划可能不够，欧洲央行管理委员会委员魏霖克向荷兰报章NRC Handelsblad表示，援助计划是一个安全网，且除非各国削减其债务水准，否则该计划是不会奏效的。欧洲债务问题显示扩散迹象，投资者推高诸如葡萄牙，西班牙及爱尔兰等国家的借贷成本。纽约商品期货交易所黄金期货周二创下每盎司1,230美元以上的历史新高，暗示经济的不确定性，以及投资人担心欧元区债务危机从希腊蔓延开去。投资需求强劲，上市交易基金SPDR Gold Trust 称其持金量增加逾3吨，至创纪录的1,192.150吨。

对于周二金价为何独立于美元，在避险需求推动下再创历史新高，笔者有如下理解：在周末欧盟的救助计划中，关于欧盟5000亿欧元紧急援助资金的构成中有这样一个组成部分，那就是600亿欧元的“稳定基金”，这个“稳定基金”的作用是计划用于对付作空欧元的对冲基金。在这场针对欧元的投机攻击组合中，作空欧元、英镑、作多美元和黄金是对冲基金的一个整体战略组合。欧盟在周末的态度明显，那就是可能动用“稳定基金”打击作空欧元的投机行为，这对美元、欧元、英镑市场的影响应该最大，这也应该是对冲基金需要考虑的重点。周一美元在该消息面的影响下一度大幅下跌超过140点，尽管随后多头强劲反攻，但周二美元多头并未象金价一样再接再厉，示意该消息面对外汇市场的心理影响还是比较明显。但是，欧盟并未表达出对投机力量作多黄金的不满，于是部分本应在美元市场进一步释放的避险情绪转入黄金市场，故使得金价脱离美元，上涨得更为“夸张”。周二美元受抑，在一定程度上刺激了风险偏好对商品与资本市场的回流。

我们通过对基金在美元、白银、黄金市场中资金动向分析认为，金价惯性创历史新高可能成为必然；银价初步释放作空动能，以及部分空头止损盘出局后，主动作空动能不明显，有可能追随金价再度回升；美元现汇市场买盘依然强劲，整理后可能进一步走高。具体概括如下：美元市场，资金动向进一步显示后市无疑继续看多。上周部分此前尝试加空的基金头寸在上周立即止损，并反手进行了适度的多头回补。短期或有技术振荡，但暂看不到美元升势结束的信号；白银市场在前周出现部分老空头爆仓与止损后，上周仅有多头小幅减持，主动作空迹象不明显。相对于其它金属而言，白银与黄金走势较为紧密，故对于银价后市也不宜看得过空。只是黄金在其特有的金融属性影响下，其表现可能要好于白银。基金在黄金市场中的运作“意味深长”，并未大幅动用资金发力赶顶的迹象，更未出现趋空投资者希望看到的空头大幅止损与爆仓情况。这样的资金结构往往支撑金价牛市进一步延续，且很有战略深度。

但在当期技术面上，周线信号与日线信号显示出严重超买迹象，示意金价在技术上可能阶段性见顶。但该技术信号与基金战略看多的资金结构存在矛盾，故不能盲目断言金价顶部。此外，就周K线技术面而言，上周市场收盘后其实已经形成重心突破，5周均线率先金价创出历史新高。故技术面上体现出的顶部特征可能并不可靠，资金结构没有看到基金急于赶顶的迹象，故本周金价还会走强，并进一步创出新高。我们给出本周金价可能测试1246～1255美元的高点，目前看来问题不大。但对于金价在达到这个过程中的随机振荡，把握难度很大。比如周一，我们原本以为在欧盟达成救助计划的影响下，金价可能分别在欧洲初盘和美国初盘的两轮冲击下回荡至1180美元下方，这是个作多的好机会。但当日金价实际只经受了欧洲初盘的一轮冲击，金价下跌至1183.9美元。美国盘面多头即发出强有力的反攻，并未出现对金价的第二轮打压，可见目前金市投资与投机的市场内蕴远比我们预期强劲。

而对于短期后市，我们同样不能盲目测顶，但“目前金市可能已经进入虎口夺食的阶段”，对大多投资人而言，短期风险可能远大于机会。至于中期，目前暂不宜看空，需要视这轮涨势之后的调整方式而定。

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