【资讯】以史为鉴美国股市无惧加息周期

以史为鉴：美国股市无惧加息周期

以史为鉴：美国股市无惧加息周期

随着美国经济复苏，最近关于美联储加息时点的讨论越来越多，加之10月份量化宽松政策的退出，提前加息的呼声更加高涨，投资者因此担心美股牛市会否因为加息周期的到来而终结。　　Marketwatch专栏作家William Watts给大家吃了一颗定心丸，他今日撰文指出，根据Wells Fargo Advisors的研究，在最近的两次加息周期中，美国股市表现良好，涨多跌少。大盘并不会由于美联储加息而下跌，关键在于经济能否继续复苏支撑美股继续上行。

美联储加息预期升温　　随着美国经济的逐步改善，市场普遍预期美联储将更早加息。　　上周在杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储和欧洲央行分别透露了迥然不同的政策方面，美联储主席耶伦在央行年会上表示，如果经济进展继续快于预期，那么加息的时间可能比当前预期的要早。　　TD Securities指出，如果欧洲央行在此后开始采取进一步的宽松政策措施来刺激经济，那么反而可能刺激美联储更早地开始收紧政策进入加息周期。　　全球最大的资产管理公司BlackRock固定收益部门首席投资官Rick Rieder表示，目前正处于美联储货币政策史上重大转变时期的开端阶段。如果8月的非农就业报告显示美国劳动力市场持续改善，市场就应仔细聆听美联储9月会议的声明，9月的政策声明可能会传达出利率正常化过程最早于明年3月开始。不过，在首次加息之后，美联储利率正常化的进程将可能保持缓慢节奏，直到基准利率接近3%。　　美国圣路易斯联储主席James Bullard表示，随着经济的改善以及量化宽松的结束，美联储将很快需要修改自己的货币政策声明。美联储需要修改自己对于劳动力资源明显未被充分利用的宣言，以及在停止量化宽松之后“相当长时间内”不会调整利率的承诺。　　美国股市不惧加息周期　　Watts写道，投资者一直在猜测美联储的具体加息时点来决定何时获利了结，究竟加息周期的到来会对美国股市造成什么样的影响，Wells Fargo Advisors近日回顾了最近2次加息周期美股的表现。　　Wells Fargo Advisors分析师Stuart Freeman与Scott Wren在一份投资报告中绘制了在最近加息周期开始起标普500指数未来12个月的表现，统计时长为36个月。两次加息周期分别是从1994年2月(蓝柱)与2004年6月(红柱)开始。　　从图中可以清晰地看出，在加息周期前段，股市未来12个月的表现几乎都是上涨的，在加息周期末段，股市一年内的表现开始出现分化。　　Watts指出，历史当然并能代表未来，毕竟所处环境总是不同的。目前我们所处是利率接近零水平，非常规货币政策措施无疑会影响投资者对于新一轮加息周期的应对措施。　　Wells Fargo Advisors分析师指出，他们的研究并没有将股市估值考虑在内。标普500指数目前的市盈率略高于去年30年的中值。加息不会改变大盘运行轨迹　　他们写道，尽管承认每个经济周期与股市周期有自己的个性与特质，但他们发现在两轮加息周期中，标普500指数都保持稳定的正回报率，较加息周期开启之时有较大的涨幅。　　换句话来说，尽管加息周期初期市场波动性会回归，震荡加剧，但只要基本面良好，股市就会继续上涨。不少人仍旧在为美联储将要开始加息而焦虑不安，但投资者要记住，美联储加息是建立在经济改善的基础上，加息周期并不会动摇美股牛市的基础。

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