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券商加码新三板业务可期

时间:2015-01-04 22:13:51来源:正定网新闻首页

券商新三板业务“新政” 放开牌照管制 基金公司子公司、期货公司子公司、证券投资咨询机构等证券经营机构经证监会备案后,可在新三板开展推荐业务和做市业务 推荐业务 已取得全国股转系统推荐业务备案的券商可由其分公司直接开展推荐业务 允许主办券商探索股权支付、期权支付等新型收费模式,建立与挂牌公司互利共赢的长效激励约束机制 做市业务 券商可以试点开展全国股转系统挂牌股票借贷业务,对冲做市业务持仓风险 其他 券商可以试点开展全国股转系统挂牌股票的质押式回购等创新业务,为中小微企业提供融资支持 就在即将告别2014年之际,新三板又收到了证监会送出的大礼包。 证监会近日发布了《关于证券经营机构参与全国股转系统相关业务有关问题的通知》,要求证券经营机构加大对新三板挂牌企业的支持力度。受《通知》影响最大的莫过于券商,其失去了新三板推荐业务和做市业务的垄断地位,未来将面临基金公司子公司、期货公司子公司等机构的挑战。 塞翁失马,焉知非福。在市场经济下,更大的竞争压力将会激发更多能量,况且《通知》还为券商在新三板准备了多项创新业务。可以预见,券商2015年将加大对新三板的投入力度。 打破牌照垄断 2013年12月13日,国务院颁布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》,新三板正式扩容全国的一刻还如在眼前。仅一年后,新三板就再迎重大改革。与《决定》的顶层设计不同,《通知》的各项规定指向新三板的证券经营机构,要求并鼓励其加大对新三板挂牌企业的支持力度。 在新三板挂牌企业的概念中,“证券经营机构”一直以来就等同于挂牌企业的主办券商,其垄断了挂牌企业的推荐业务、持续督导乃至做市转让业务。 然而,在《通知》规定“基金公司子公司、期货公司子公司、证券投资咨询机构、私募基金管理机构等经证监会备案后,可在新三板开展推荐业务和做市业务”后,这一局面将一去不复返。 实际上,由于证券业并非自然垄断行业,牌照管制限制了行业的充分竞争,打破牌照垄断乃是大势所趋。证监会2013年11月底曾表示,正就证券公司、基金公司、期货公司和证券投资咨询公司等机构的交叉持牌问题进行研究。近日,甚至有消息称,放开券商牌照管制的征求意见稿最快元旦后就有望公布。不过,最终还是新三板先行一步。 “《通知》的发布使新三板成为券商去牌照化的试点。”广发证券投行部的一位高级经理表示。未来拟挂牌新三板的企业将拥有更多元化的服务选择,基金公司子公司、期货公司子公司乃至证券投资咨询公司都可能成为其主办机构,支持合作的关键不再是牌照,而是服务能力。 而国信证券场外市场部总经理鲁先德则认为,新三板打破券商垄断后,虽然非券商机构的参与会为券商带来一定压力,但未来推荐业务和做市业务的主力军仍将是券商。 券商自信的背后,是目前非券商机构在尽职调查和风控等方面与券商的差距,而且在企业看来,券商一直是资本市场的代名词。目前,证监会的态度仅是“支持”,至于如何放开、何时放开,还须相关细则出台。 但不可否认的是,牌照的放开使得新三板业务不再独属券商,这会倒逼券商在更大竞争压力下对新三板业务投入更多精力。“未来我们会增加业务力度。”太平洋证券副总裁程晓明就在《通知》发布后表示。 打开券商业务空间 除打破券商牌照垄断外,为促进新三板发展,《通知》还对券商提出了诸多要求,并鼓励其进行业务创新。从中能感受到的信息是,监管层对于过去一年券商对新三板的参与程度并不十分满意。然而只有券商全身心投入,新三板才会越来越好。 《通知》明确表示券商“应高度重视挂牌公司推荐业务”,打造满足中小微企业在新三板挂牌、融资、并购等需求的全产业链服务体系。 但对于券商来说,由于此前一直没有一个能与挂牌公司互利共赢的长效激励机制,在推荐挂牌后,券商对于后续“全产业链服务”的兴趣并不浓厚。 为此,《通知》允许主办券商探索股权支付、期权支付等新型收费模式,这意味着券商未来在推荐企业挂牌时就可获得其股权。如果挂牌企业发展良好,今后无论是转板、并购还是留在新三板,券商都会获得不菲收益。这正是此前缺少的激励机制,是激励主办券商全身心对挂牌企业进行持续督导的关键一步。 “终于能在收取150万元挂牌费用外做点更有意思的事了。”一位券商场外人士闻讯说道。由于主办券商此后会更加注重企业发展潜力,新三板挂牌企业的总体质量也会获得提升。 值得注意的是,券商此项利好还将因《通知》允许券商分公司直接开展推荐业务而扩大。广发证券高级经理认为,券商分公司对当地金融市场和当地企业都有更深了解,能更便捷地和当地优秀企业建立起合作关系。 事实上,目前不少券商已在进行分公司综合化改革,分公司不再是经纪业务的管理者,而成为全牌照业务的执行者,部分券商甚至已将新三板业务全面纳入分公司管理,因此分公司直接从事推荐业务也顺理成章。 相对于券商推荐业务的诸多创新政策,《通知》对券商做市业务更多则是“确保资金投入”“提升做市水平”之类的强制要求。据业内人士反映,人员不足、研究支持不足、技术系统相对滞后是券商在做市业务开展过程中的普遍问题。 除强制要求外,为了使券商加大做市力度,《通知》也抛出了相应的鼓励政策—允许券商试点开展新三板挂牌股票借贷业务,以对冲做市业务持仓风险。 不过,无论是推荐业务还是做市业务,券商的执业情况今后都将被纳入证券公司分类评价。根据《通知》,券商未来若在新三板业务开展过程中受到行政处罚或监管措施,在券商分类评价时都将予以相应扣分。国泰君安表示,这将倒逼券商提升新三板业务在券商整体业务中的分量。 作者:新金融 丁正威

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